Фанни Мэй, Фредди Макийн хувьцаа яагаад 30 хувиар өсөж байгааг эндээс харж болно.

Фанни, Фредди хоёр яагаад томорч байна вэ?

АНУ-ын орон сууцны зах зээлийн гол цөм болох засгийн газрын ивээн тэтгэдэг аж ахуйн нэгжүүд болох Fannie Mae (FNMA) болон Freddie Mac (FMCC) компаниудын хувьцааны үнэ саяхан огцом өсч, нэг өдрийн дотор 30% хүртэл өссөн байна. 2008 оны санхүүгийн хямралаас хойш засгийн газрын хяналтад "консерватор"-ын байдалд байсан энэ хоёр компанийн хувьд ийм тэсрэх хөдөлгөөн ердийн зүйл биш юм. Арав гаруй жилийн турш тэдний хувь заяаг уламжлалт зах зээлийн үндэс суурь гэхээсээ илүүтэй улс төр, хууль эрх зүйн маргаан дагалдаж ирсэн. Гэхдээ хамгийн сүүлийн үеийн өсөлт нь хөрөнгө оруулагчдын үзэж байгаагаар засгийн газрын хяналтаас чөлөөлөгдөж, хувьцаа эзэмшигчдэд үнэ цэнийг нь буцааж өгөх боломжийг бүрдүүлсэн томоохон бүтээн байгуулалтаас үүдэлтэй юм.

Оч: Хуулийн гол ялалт

АНУ-ын Давж заалдах шатны Тавдугаар шүүхээс гаргасан нааштай шийдвэр нь өсөлтийн шууд түлхэц болсон юм. Шүүх 2012 онд холбооны засгийн газраас хэрэгжүүлсэн "цэвэр хөрөнгийн шүүрэлтийг" эсэргүүцэж, удаан үргэлжилсэн заргад хувьцаа эзэмшигчдийн талд орсон. Энэ бодлого нь Фанни, Фредди нараас олсон бүх ашгийг АНУ-ын Төрийн сан руу шилжүүлж, хувийн хувьцаа эзэмшигчдэд юу ч үлдээсэнгүй. Шүүх энэ үйлдэл нь Холбооны орон сууцны санхүүжилтийн агентлагийн (FHFA) эрх мэдлээс хэтэрсэн гэж үзжээ. Энэхүү хууль ёсны ялалт нь хөрөнгө оруулагчдын маргаантай ашгийг арилгах итгэл найдварыг сэргээж, компаниудад хөрөнгөө хадгалж эхлэх боломжийг олгож, улмаар хувьцааных нь үнэ мэдэгдэхүйц өсөх болно.

Улс төр, эдийн засгийн өргөн уур амьсгал

Шүүхийн танхимаас гадна улс төр, эдийн засгийн салхи GSE-ийн шинэчлэлд илүү таатай чиглэл рүү шилжиж байх шиг байна. Консерваторын өнөөгийн байдал нь АНУ-ын орон сууцны санхүүжилтийн тогтолцооны тогтвортой урт хугацааны шийдэл биш гэдгийг Вашингтонд хоёр намын зүгээс хүлээн зөвшөөрч байна. Тогтвортой байдал, тодорхой байдлыг хангах үүднээс шийдвэр гаргахыг эрэлхийлж байна. Цаашилбал, одоогийн засаг захиргаа орон сууцны хүртээмж, хангамжийн асуудалд илүү анхаарч байгааг харуулж байна. Фанни, Фредди хоёрыг шинэчлэх нь энэ цогц оньсогоны гол хэсэг юм. Энэхүү нэмэгдэж буй улс төрийн хүсэл зориг, хууль эрх зүйн дарамт шахалт нь бодлого боловсруулагчдыг эцэст нь консерватороос гарах тодорхой замыг төлөвлөхөд хүргэнэ гэж хөрөнгө оруулагчид мөрийцөж байна.

Урагшлах урт зам ба хөрөнгө оруулагчдын үр дагавар

Хөрөнгө оруулагчдын хувьд сүүлийн үед огцом өсөлт гарч байгаа хэдий ч бүрэн шийдэлд хүрэх зам урт бөгөөд тодорхойгүй зүйлээр дүүрэн байдгийг ойлгох нь маш чухал юм. Хууль эрх зүйн үйл явц нь цаашид давж заалдах гомдол гаргах магадлалтай бөгөөд Конгрессийн аливаа хууль тогтоомжийн шийдэл нь нарийн төвөгтэй хэлэлцээрийг шаарддаг. Боломжит үр дүн нь бүрэн дахин хөрөнгөжүүлэх, чөлөөлөхөөс эхлээд засгийн газар төвлөрсөн бүтцийн өөрчлөлт хүртэл эрс ялгаатай. Эдгээр хувьцаанд хөрөнгө оруулах нь маш их таамаглалтай хэвээр байна. Гэсэн хэдий ч эрсдэлд тэсвэртэй хүмүүсийн хувьд боломжит шагнал нь хувьцааны одоогийн үнэ нь эрх чөлөөтэй, ашигтай аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд компанийн өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнийн багахан хэсэг хэвээр байна гэсэн итгэл юм. Энэхүү тэгш хэмт бус эрсдэл-шагналын дүр төрх нь капиталыг татсаар байна.

• Хууль эрх зүйн эрч хүч: "Цэвэр хөрөнгийн үнэлгээ"-ний эсрэг томоохон шүүхийн шийдвэр хөрөнгө оруулагчдын өөдрөг үзлийг сэргээв.
• Улс төрийн хүсэл зориг: Орон сууцны санхүүжилтийн шинэчлэлийн талаар хоёр намын хэлэлцүүлэг нэмэгдэж байгаа нь эерэг дохио гэж харж байна.
• Зах зээлийн таамаглал: Худалдаачид компаниудыг чөлөөлж, хөрөнгөө сэргээн босгох ирээдүйн талаар бооцоо тавьж байна.
• Өндөр эрсдэлтэй, өндөр өгөөжтэй: Хувьцаа нь тогтворгүй байгаа нь улс төр, хууль эрх зүйн таатай үр дүнгийн таамаглалыг илэрхийлдэг.

"Сүүлийн үеийн шүүхийн шийдвэр нь шударга бус цэвэр хөрөнгийн шүүрэлтийг зогсоож, Фанни Мэй, Фредди Мак нарыг орон сууцны зах зээл дэх үүрэг ролийг сэргээх чухал алхам боллоо. Хэдийгээр сорилтууд байсаар байгаа ч хувьцаа эзэмшигчдийн шударга ёсонд хүрэх зам урьд өмнөхөөс илүү тодорхой болж байна." - Хувьцаа эзэмшигчдийн өмгөөлөгчдийн нийтлэг санаа бодол.

Тодорхой бус байдлыг зөв хэрэгслээр удирдах нь

Фанни, Фреддигийн үлгэр зэрэг нарийн төвөгтэй, хувьсан өөрчлөгдөж буй нөхцөл байдлыг хянаж буй бизнес эрхлэгчид болон хөрөнгө оруулагчдын хувьд холбогдох бүх өгөгдлийг тодорхой харах нь чухал юм. Зах зээлийн хөдөлгөөн, зохицуулалтын мэдүүлэг эсвэл мэдээний мөчлөгийг хянах эсэхээс үл хамааран мэдээллийг үр дүнтэй нэгтгэх, дүн шинжилгээ хийх чадвар нь өрсөлдөөний давуу тал юм. Энэ бол Mewayz шиг модульчлагдсан үйлдлийн систем нь үнэлж баршгүй зүйл юм. Mewayz нь багуудад санхүүгийн мэдээ мэдээллээс эхлээд хууль эрх зүйн мэдээллийн сан хүртэлх өөр өөр мэдээллийн эх сурвалжийг нэг, уялдаатай ажлын урсгалд нэгтгэх боломжийг олгодог. Хэрэглэгчид олон тооны салгагдсан платформуудыг хооронд нь эргүүлэхийн оронд өөрсдийн стратегид чухал ач холбогдолтой гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүд болон мэдээний сэрэмжлүүлгийг хянахын тулд тусгай хяналтын самбар үүсгэж, тогтворгүй орчинд илүү хурдан бөгөөд илүү мэдээлэлтэй шийдвэр гаргах боломжтой болно.

Байнга асуудаг асуултууд

Фанни, Фредди хоёр яагаад томорч байна вэ?

АНУ-ын орон сууцны зах зээлийн гол цөм болох засгийн газрын ивээн тэтгэдэг аж ахуйн нэгжүүд болох Fannie Mae (FNMA) болон Freddie Mac (FMCC) компаниудын хувьцааны үнэ саяхан огцом өсч, нэг өдрийн дотор 30% хүртэл өссөн байна. 2008 оны санхүүгийн хямралаас хойш засгийн газрын хяналтад "консерватор"-ын байдалд байсан энэ хоёр компанийн хувьд ийм тэсрэх хөдөлгөөн ердийн зүйл биш юм. Арав гаруй жилийн турш тэдний хувь заяаг уламжлалт зах зээлийн үндэс суурь гэхээсээ илүүтэй улс төр, хууль эрх зүйн маргаан дагалдаж ирсэн. Гэхдээ хамгийн сүүлийн үеийн өсөлт нь хөрөнгө оруулагчдын үзэж байгаагаар засгийн газрын хяналтаас чөлөөлөгдөж, хувьцаа эзэмшигчдэд үнэ цэнийг нь буцааж өгөх боломжийг бүрдүүлсэн томоохон бүтээн байгуулалтаас үүдэлтэй юм.

Оч: Хуулийн гол ялалт

АНУ-ын Давж заалдах шатны Тавдугаар шүүхээс гаргасан нааштай шийдвэр нь өсөлтийн шууд түлхэц болсон юм. Шүүх 2012 онд холбооны засгийн газраас хэрэгжүүлсэн "цэвэр хөрөнгийн шүүрэлтийг" эсэргүүцэж, удаан үргэлжилсэн заргад хувьцаа эзэмшигчдийн талд орсон. Энэ бодлого нь Фанни, Фредди нараас олсон бүх ашгийг АНУ-ын Төрийн сан руу шилжүүлж, хувийн хувьцаа эзэмшигчдэд юу ч үлдээсэнгүй. Шүүх энэ үйлдэл нь Холбооны орон сууцны санхүүжилтийн агентлагийн (FHFA) эрх мэдлээс хэтэрсэн гэж үзжээ. Энэхүү хууль ёсны ялалт нь хөрөнгө оруулагчдын маргаантай ашгийг арилгах итгэл найдварыг сэргээж, компаниудад хөрөнгөө хадгалж эхлэх боломжийг олгож, улмаар хувьцааных нь үнэ мэдэгдэхүйц өсөх болно.

Улс төр, эдийн засгийн өргөн уур амьсгал

Шүүхийн танхимаас гадна улс төр, эдийн засгийн салхи GSE-ийн шинэчлэлд илүү таатай чиглэл рүү шилжиж байх шиг байна. Консерваторын өнөөгийн байдал нь АНУ-ын орон сууцны санхүүжилтийн тогтолцооны тогтвортой урт хугацааны шийдэл биш гэдгийг Вашингтонд хоёр намын зүгээс хүлээн зөвшөөрч байна. Тогтвортой байдал, тодорхой байдлыг хангах үүднээс шийдвэр гаргахыг эрэлхийлж байна. Цаашилбал, одоогийн засаг захиргаа орон сууцны хүртээмж, хангамжийн асуудалд илүү анхаарч байгааг харуулж байна. Фанни, Фредди хоёрыг шинэчлэх нь энэ цогц оньсогоны гол хэсэг юм. Энэхүү нэмэгдэж буй улс төрийн хүсэл зориг, хууль эрх зүйн дарамт шахалт нь бодлого боловсруулагчдыг эцэст нь консерватороос гарах тодорхой замыг төлөвлөхөд хүргэнэ гэж хөрөнгө оруулагчид мөрийцөж байна.

Урьдчилсан урт зам ба хөрөнгө оруулагчдын үр дагавар

Хөрөнгө оруулагчдын хувьд сүүлийн үед огцом өсөлт гарч байгаа хэдий ч бүрэн шийдэлд хүрэх зам урт бөгөөд тодорхойгүй зүйлээр дүүрэн байдгийг ойлгох нь маш чухал юм. Хууль эрх зүйн үйл явц нь цаашид давж заалдах гомдол гаргах магадлалтай бөгөөд Конгрессийн аливаа хууль тогтоомжийн шийдэл нь нарийн төвөгтэй хэлэлцээрийг шаарддаг. Боломжит үр дүн нь бүрэн дахин хөрөнгөжүүлэх, чөлөөлөхөөс эхлээд засгийн газар төвлөрсөн бүтцийн өөрчлөлт хүртэл эрс ялгаатай. Эдгээр хувьцаанд хөрөнгө оруулах нь маш их таамаглалтай хэвээр байна. Гэсэн хэдий ч эрсдэлд тэсвэртэй хүмүүсийн хувьд боломжит шагнал нь хувьцааны одоогийн үнэ нь эрх чөлөөтэй, ашигтай аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд компанийн өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнийн багахан хэсэг хэвээр байна гэсэн итгэл юм. Энэхүү тэгш хэмт бус эрсдэл-шагналын дүр төрх нь капиталыг татсаар байна.

Тодорхой бус байдлыг зөв хэрэгслээр удирдах нь

Фанни, Фреддигийн үлгэр зэрэг нарийн төвөгтэй, хувьсан өөрчлөгдөж буй нөхцөл байдлыг хянаж буй бизнес эрхлэгчид болон хөрөнгө оруулагчдын хувьд холбогдох бүх өгөгдлийг тодорхой харах нь чухал юм. Зах зээлийн хөдөлгөөн, зохицуулалтын мэдүүлэг эсвэл мэдээний мөчлөгийг хянах эсэхээс үл хамааран мэдээллийг үр дүнтэй нэгтгэх, дүн шинжилгээ хийх чадвар нь өрсөлдөөний давуу тал юм. Энэ бол Mewayz шиг модульчлагдсан үйлдлийн систем нь үнэлж баршгүй зүйл юм. Mewayz нь багуудад санхүүгийн мэдээ мэдээллээс эхлээд хууль эрх зүйн мэдээллийн сан хүртэлх өөр өөр мэдээллийн эх сурвалжийг нэг, уялдаатай ажлын урсгалд нэгтгэх боломжийг олгодог. Хэрэглэгчид олон тооны салгагдсан платформуудыг хооронд нь эргүүлэхийн оронд өөрсдийн стратегид чухал ач холбогдолтой гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүд болон мэдээний сэрэмжлүүлгийг хянахын тулд тусгай хяналтын самбар үүсгэж, тогтворгүй орчинд илүү хурдан бөгөөд илүү мэдээлэлтэй шийдвэр гаргах боломжтой болно.